Beste lezer,
Graag informeren wij u via deze nieuwsbrief over de ontwikkelingen bij Summetric Capital in het afgelopen driekwart jaar. Summetric Capital is een aandelenfonds dat zich richt op de Amerikaanse aandelenmarkt, waarbij we ons laten leiden door data.
In het kort:Behaald resultaat:
Summetric Capital heeft sinds begin dit jaar 15,9% netto rendement behaald.Marktanalyse Verder vertellen we graag in deze nieuwsbrief over de verschillende ontwikkelingen die wij zagen op de aandelenmarkt en de beleggingsvooruitzichten.
Hartelijke groet,
Team Summetric Capital
Maliebaan 48
3581 CS Utrecht
info@summetric-capital.com
(030) 2083 073
Sinds het begin van 2024 heeft Summetric Capital een netto rendement van 15,9% gerealiseerd. Dit betekent dat een inleg van €250.000 in januari nu, aan het einde van augustus, is uitgegroeid tot €289.742. We zijn blij dat onze rendementsdoelstelling van 10-15% per jaar al binnen drie kwartalen is behaald. Dit rendement is behaald met een volatiliteit van 10,54%, wat in lijn ligt met onze doelstelling.
Het jaar 2024 begon met aanhoudende renteverhogingen door de Federal Reserve, gericht op het bestrijden van inflatie. Deze beleidsmaatregelen zorgden voor een economische vertraging, wat aanvankelijk leidde tot gemengde prestaties in verschillende sectoren. Beleggers hadden in eerste instantie de voorkeur voor technologie- en groeiaandelen, vanwege de indrukwekkende kwartaalresultaten van techgiganten en de toenemende vraag naar kunstmatige intelligentie (AI)-oplossingen.In het eerste kwartaal van 2024 was de technologie-sector de grote uitblinker, mede dankzij de aanhoudende rally rond bedrijven als Nvidia, Apple en Microsoft. Deze bedrijven profiteerden sterk van de opkomst van AI en cloudtechnologie, waarbij Nvidia een bijzonder dominante positie had door zijn rol als leverancier van hardware voor AI-toepassingen.De vraag naar AI-oplossingen stuwde de winsten in de technologiesector en beleggers zochten naar groei in dit segment te midden van economische onzekerheden.Defensieve sectoren, waaronder nutsbedrijven, gezondheidszorg en basisconsumptiegoederen, hadden in de eerste helft van het jaar moeite om te concurreren met de explosieve groei van technologie. Later in het jaar, toen beleggers hun focus verlegden naar meer waarde-georiënteerde aandelen, begonnen deze sectoren echter sterker te presteren. De nutsbedrijven- en financiële sector wisten zich year to date te ontwikkelen tot enkele van de best presterende sectoren van 2024. Dit werd mede veroorzaakt door de rotatie van beleggers naar minder risicovolle activa en de behoefte aan stabiele rendementen te midden van economische onzekerheid.
Small-cap aandelen, oftewel aandelen van kleinere bedrijven, begonnen 2024 onder druk door stijgende rentevoeten en economische onzekerheden. Beleggers gaven de voorkeur aan grote technologieaandelen, waardoor small-caps achterbleven. In juli was er echter een opvallende ommekeer, de Russell 2000-index, die de prestaties van Amerikaanse small-caps volgt, steeg met 10,2%. Dit kwam vooral door verbeterend economisch sentiment en een hernieuwde interesse in risicovollere en cyclische aandelen. Ondanks deze rally presteren small-caps year-to-date nog steeds minder goed dan large-caps, voornamelijk door de hogere rente en de voorkeur van beleggers voor meer gevestigde, stabiele grote bedrijven.Hoewel small-cap aandelen het afgelopen decennium significant slechter presteerden in vergelijking met large-caps, is het belangrijk te erkennen dat kleinere bedrijven historisch gezien op de lange termijn vaak beter presteren dan grotere bedrijven. Dit komt doordat kleinere bedrijven doorgaans meer groeipotentieel hebben met een hoger risico.Deze historische outperformance, gecombineerd met de lagere waarderingen van small-caps, maakt deze bedrijven momenteel aantrekkelijk voor beleggers. Hoewel resultaten uit het verleden geen garantie bieden voor de toekomst, kunnen de lage waarderingen en het vooruitzicht van lagere rentetarieven het herstel van small-cap aandelen nieuw leven inblazen.
Het monetaire beleid van de US Federal Reserve (Fed) blijft centraal staan in de aandacht van beleggers in 2024. Waar er aanvankelijk optimisme was over renteverlagingen in de zomer, temperde aanhoudend hoge inflatie deze verwachtingen. De Fed heeft ervoor gekozen een voorzichtige en datagedreven benadering te hanteren, wat leidde tot volatiliteit op de obligatiemarkt en gemengde prestaties in verschillende activaklassen.De markt houdt de toespraken van Fed-voorzitter Jerome Powell nauwlettend in de gaten, met speculaties over mogelijke renteverlagingen later dit jaar. Investeerders rekenen op een verlaging van 25 basispunten tijdens de komende vergaderingen in september en november, gevolgd door een grotere verlaging in december. Analisten zijn echter verdeeld over deze voorspellingen, met zorgen over een mogelijke economische vertraging.Als de Fed de rente geleidelijk verlaagt, kunnen Amerikaanse rentetarieven relatief hoog blijven, wat de dollar kan versterken doordat beleggers op zoek zijn naar hogere rendementen. Bij agressievere renteverlagingen kan het renteverschil met andere landen verkleinen, waardoor centrale banken zoals de ECB meer ruimte krijgen om hun eigen rentes te verlagen zonder hun valuta te verzwakken.Bij Summetric Capital dekken we ons standaard af tegen het wisselkoersrisico tussen de euro en de Amerikaanse dollar. Dit garandeert dat valutavolatiliteit geen invloed heeft op het rendement van onze beleggers. Door deze strategie kunnen we consistent stabiliteit bieden, ondanks wisselvallige markt- en beleidsveranderingen van zowel de ECB als de Federal Reserve. Dit stelt ons in staat risico’s effectief te beheersen en ons te focussen op rendement.
oewel de huidige hoge beurswaarderingen potentieel een rem kunnen vormen op het lange termijn rendement, blijven we bij Summetric Capital optimistisch over de vooruitzichten voor 2024 en daarna. Tegelijkertijd erkennen we dat de markt volatiel kan blijven en dat er in de komende vijf tot tien jaar perioden van onzekerheid, marktschommelingen en mogelijk zelfs een recessie te verwachten zijn. Dit vormt een realiteit waarmee iedere belegger rekening moet houden, vooral gezien de huidige economische en geopolitieke omstandigheden.Om voorbereid te zijn op de mogelijke risico’s, hanteren wij een gedisciplineerde benadering met een constante short-portefeuille als verzekering tegen neerwaartse markten. Deze strategie biedt een buffer in periodes van marktdalingen. Tegelijkertijd blijft onze focus op hoogkwalitatieve, laag-volatiele aandelen, die over langere perioden minder schommelingen vertonen en stabielere rendementen kunnen bieden. Onze gediversifieerde portefeuille, met posities in small-, mid-, en large-cap aandelen, stelt ons in staat om in te spelen op marktveranderingen en onze benchmarks op de lange termijn te overtreffen.Een van de belangrijkste aandachtspunten voor beleggers is de mogelijkheid van sector- en stijlrotaties in de komende jaren. De afgelopen tien jaar werden gedomineerd door grote groei-aandelen, vooral in de technologie- en communicatiesectoren, terwijl small-cap en waardeaandelen vaak achterbleven. Echter, historische trends leren ons dat marktdynamiek per decennium kan verschuiven.Wij doen echter geen voorspellingen over macro-economische ontwikkelingen of koersen. Zoals John Kenneth Galbraith ooit zei: “There are two kinds of forecasters: those who don’t know, and those who don’t know they don’t know.”
